01

　　業(yè)績(jī)持續(xù)下行

　　現(xiàn)代牧業(yè)在2023年面臨了巨大的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，主要是受到原料奶價(jià)格持續(xù)下行和飼喂成本上漲的雙重打擊。從公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，這種壓力對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了顯著影響。

　　原料奶過(guò)剩的趨勢(shì)導(dǎo)致公司原料奶業(yè)務(wù)的毛利率下降，這直接減少了公司的毛利額。此外，乳牛公平值變動(dòng)減乳牛銷售成本產(chǎn)生的虧損增加，進(jìn)一步壓縮了公司的利潤(rùn)空間。這兩個(gè)因素共同作用，使得公司的凈利潤(rùn)和現(xiàn)金EBITDA均出現(xiàn)了較大幅度的下滑。

　　值得注意的是，現(xiàn)代牧業(yè)在過(guò)去幾年中的盈利能力一直在下降。從2019年至2022年，公司的凈利潤(rùn)從3.41億元下降到5.63億元，盡管在2020年和2021年有所增長(zhǎng)，但總體趨勢(shì)仍然不容樂(lè)觀。

　　02

　　原料奶不好賣

　　作為一個(gè)高度依賴原料奶收入的企業(yè)，現(xiàn)代牧業(yè)確實(shí)面臨著由多方面因素造成的經(jīng)營(yíng)壓力。奶價(jià)的波動(dòng)、飼喂成本的上漲，以及乳制品消費(fèi)市場(chǎng)的疲軟，都對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了直接和間接的影響。

　　奶價(jià)下行直接減少了現(xiàn)代牧業(yè)的收入。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，2023年1月國(guó)內(nèi)生鮮乳均價(jià)同比下降了11.2%，這對(duì)于以原料奶為主要收入來(lái)源的現(xiàn)代牧業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)沉重的打擊。而奶價(jià)的下降又受到乳制品消費(fèi)市場(chǎng)疲軟的影響，乳制品企業(yè)減少對(duì)原料奶的采購(gòu)，進(jìn)一步壓制了奶價(jià)。

　　飼喂成本的上漲增加了現(xiàn)代牧業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。公開數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年國(guó)內(nèi)豆粕和玉米價(jià)格維持高位運(yùn)行，雖然自去年9月以來(lái)有所回落，但仍然高于去年同期水平。這意味著牧場(chǎng)企業(yè)在面臨奶價(jià)下行的同時(shí)，還要承受飼喂成本上漲的壓力。

　　乳制品消費(fèi)市場(chǎng)的疲軟和奶源產(chǎn)能過(guò)剩也是現(xiàn)代牧業(yè)無(wú)法回避的問(wèn)題。2023年，國(guó)內(nèi)原料奶價(jià)格觸底，但總產(chǎn)量卻同比增長(zhǎng)了6.7%。這表明市場(chǎng)上的原料奶供應(yīng)過(guò)剩，而需求卻不足以支撐這么高的產(chǎn)量。這種情況導(dǎo)致奶價(jià)持續(xù)走低，牧場(chǎng)企業(yè)的盈利空間被進(jìn)一步壓縮。

　　03

　　抱緊蒙牛大腿

　　現(xiàn)代牧業(yè)與蒙牛之間的關(guān)系可以說(shuō)是相當(dāng)緊密。從早期的合作到如今的控股，兩者在業(yè)務(wù)、管理和股權(quán)層面都有著深厚的淵源?，F(xiàn)代牧業(yè)的大部分原料奶都直接供應(yīng)給蒙牛，而蒙牛也為現(xiàn)代牧業(yè)帶來(lái)了穩(wěn)定的收入和市場(chǎng)份額。這種緊密的合作關(guān)系對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一種保障和支撐。

　　然而，這種關(guān)系也帶來(lái)了一些挑戰(zhàn)?，F(xiàn)代牧業(yè)過(guò)度依賴蒙牛，一旦蒙牛出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題或調(diào)整采購(gòu)策略，現(xiàn)代牧業(yè)的業(yè)務(wù)將受到直接影響。其次，蒙牛作為控股股東，在現(xiàn)代牧業(yè)中擁有強(qiáng)大的話語(yǔ)權(quán)，這可能導(dǎo)致現(xiàn)代牧業(yè)在決策和戰(zhàn)略上受到蒙牛的影響，難以獨(dú)立發(fā)展。

　　盡管如此，現(xiàn)代牧業(yè)也在努力尋求突破。公司正在嘗試拓展新業(yè)務(wù)，如飼料、數(shù)智平臺(tái)及草業(yè)等，以降低對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴。同時(shí)，現(xiàn)代牧業(yè)也在加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)開拓，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力和適應(yīng)能力。

　　對(duì)于蒙牛來(lái)說(shuō)，控股現(xiàn)代牧業(yè)有助于穩(wěn)定原料奶供應(yīng)，確保產(chǎn)品質(zhì)量和供應(yīng)鏈安全。同時(shí)，蒙牛也可以利用現(xiàn)代牧業(yè)的資源和優(yōu)勢(shì)，拓展業(yè)務(wù)范圍，提高市場(chǎng)份額。然而，蒙牛也需要平衡好與現(xiàn)代牧業(yè)的關(guān)系，避免過(guò)度干預(yù)和影響現(xiàn)代牧業(yè)的獨(dú)立發(fā)展。

　　現(xiàn)代牧業(yè)與蒙牛之間的緊密合作關(guān)系既有利也有弊。雙方需要在保持合作的同時(shí)，也要關(guān)注各自的獨(dú)立發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力提升。只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)共贏和可持續(xù)發(fā)展。