12月17日，浙江乳企一鳴食品披露次公開發(fā)行股票網下初步配售結果，即將成為又一家登陸A股的乳企。

　　今年以來，“乳酸菌飲料股”均瑤健康、“進口牛奶股”品渥食品、“煉乳股”熊貓乳品以及乳企益生菌原料供應商科拓生物相繼在A股敲鐘上市。另據不完全統(tǒng)計，目前已經釋放出上市信號的乳制品企業(yè)或相關原料供應商共有16家。一時間，乳企扎堆上市成為行業(yè)關注焦點。

　　乳企扎堆上市

　　數據顯示，今年已經上市的乳制品相關企業(yè)包括：

　　“乳酸菌飲料股”均瑤健康8月18日上交所上市

　　“進口牛奶股”品渥食品9月24日深交所上市

　　乳企益生菌原料供應商科拓生物 7月27日深交所上市

　　“煉乳股”熊貓乳品 10月16日深交所上市

　　“煉乳股”熊貓乳品 10月16日深交所上市

　　河南花花牛、內蒙古騎士乳業(yè)已進入上市輔導備案階段

　　上游乳企優(yōu)然牧業(yè)、“藻油股”紐曼思已向港交所遞交招股書

　　江西美廬股份、DHA原料供應商潤科生物IPO申請文件已獲受理

　　四川菊樂食品獲得證監(jiān)會反饋

　　陜西羊奶粉企業(yè)紅星美羚IPO進程中止

　　浙江李子園成功過會

　　溫氏股份宣布擬拆分控股子公司溫氏乳業(yè)上市

　　浙江一鳴食品12月17日披露次公開發(fā)行股票網下初步配售結果

　　完達山乳業(yè)啟動IPO進程

　　越秀集團重組輝山乳業(yè)啟動大會重整草案中提出將擇機對新公司與旗下風行乳業(yè)進行整合并謀劃A股上市

　　乳企集體闖關IPO，從側面反映出以乳制品為代表的消費品領域依然是較為穩(wěn)健的投資標的，行業(yè)內企業(yè)整體上市進程加快，擬上市的乳企種類呈現出更加細分、豐富的特征。從今年涉及到已上市和擬上市企業(yè)來看，均瑤健康、品渥食品、熊貓乳品、科拓生物分別成為乳飲料、乳品進口商、煉乳、原料供應商的上市企業(yè)代表；16家擬上市乳企的主營業(yè)務覆蓋乳飲料、液奶、奶粉、奶源、原料等多個細分領域。

　　此外，今年已上市的乳制品相關企業(yè)股價漲勢均表現不俗。截至12月17日收盤，品渥食品、科拓生物、熊貓乳品股價分列A股乳制品板塊前三位。品渥食品股價已上漲191.75%，總市值77.78億元；科拓生物股價上漲208.86%，總市值60.4億元；熊貓乳品股價上漲427.64%，總市值70.53億元；均瑤健康股價上漲79.45%，總市值103.63億元。資本市場人士表示，“受到整個市場氛圍影響，乳業(yè)新股IPO價格和估值水平要比此前更高，整體處于較為樂觀的狀態(tài)。”

　　上市潮的背后

　　乳企扎推上市為那般？從幾家擬上市乳企披露的招股書可以看出，投建生產基地、擴充產能以及營銷網絡建設，成為IPO的主要募資用途。目前，很多區(qū)域型乳企主要靠自身積累滾動發(fā)展，發(fā)展速度較慢。融資渠道主要為通過銀行取得貸款，渠道較為單一。為達到快速發(fā)展的目標，需要更多的資金支持并拓寬融資渠道。通過資本市場等途徑拓展融資渠道成為區(qū)域型乳企達到未來戰(zhàn)略目標所必需的手段。

　　也有觀點認為，乳企扎堆上市主要基于兩個原因：一是今年疫情時期，非上市乳企相比已上市乳企抵御風險能力明顯不足；二是上市對于后疫情時代提升乳企、特別是區(qū)域性乳企的競爭力具有正面效果。在如何提升抗風險能力上，“上市后企業(yè)有錢了，品牌價值也有潛在提升”。

　　乳業(yè)專家宋亮表示，除募集資金、逆勢擴張外，一些乳企上市的目的不排除建立股權激勵機制，以便管理層將來變現。還有一些乳企上市是為了提升估值，為將來資產出售做準備。就企業(yè)類型來看，擁有奶源資源、背靠母公司雄厚家底的乳企，以及擁有穩(wěn)定乳業(yè)下游大客戶的原料供應商，上市后發(fā)展前景相對更好。

　　闖關之后是坦途？還需自身實力硬

　　盡管乳企上市熱情高漲，但其并不是一哄而上之后就可以一蹴而就，修煉好內功，才能走出大道坦途。在申報過程中，一些企業(yè)出現“帶病”闖關的現象。

　　早在2017年，四川菊樂食品股份有限公司就向證監(jiān)會報送過IPO申報稿，至今年6月已是第三次報送，且兩次被采取監(jiān)管措施。

　　2020年4月，證監(jiān)會對菊樂食品采取出具警示函監(jiān)管措施，原因是其在申請上市過程中，存在分公司出納挪用公司資金發(fā)生額累計達9577.89萬元且次申報稿未披露該事項、貨幣資金披露不實、內控制度存在重大缺陷、返利計提不準確等問題。

　　緊接著在7月28日，四川證監(jiān)局對菊樂食品IPO會計服務機構信永中和會計師事務所注冊會計師羅東先、劉拉采取監(jiān)管談話措施的決定。理由是該局在對菊樂食品2016年1月1日至2019年3月31日的財務報表審計項目進行檢查時，發(fā)現其存在銀行存款函證控制程序執(zhí)行不到位、審計底稿記錄的審計程序未執(zhí)行或未見相關證據、未對菊樂食品提供的銀行函證聯(lián)系人員信息履行必要的核查程序等問題。

　　此外，一些過分依賴大單品或銷售區(qū)域過于集中的乳企，業(yè)績增長后勁被疑不足。如2017年至2019年，擁有20年乳品經驗的浙江李子園食品股份有限公司，乳飲料占營收比例超過96%。2017年至2019年，“味動力”常溫塑瓶系列占均瑤健康的營收比重達89%以上。作為上市后公布的份財報，均瑤健康2020年三季報顯示，其營收同比減少27.41%，凈利潤同比減少33.84%。資本分析人士認為，對單品或區(qū)域市場的依賴并不影響企業(yè)上市，但如果這種依賴讓企業(yè)經營不具可持續(xù)性，就可能成為監(jiān)管部門審核的焦點。

　　雖然，上市是融資快捷的方式，對乳企有諸多助力。但需要注意的是乳企仍需明確上市目標，不斷提升內生增長動力，以謀求持續(xù)發(fā)展壯大。一是要積極地走出去。面對巨頭的蠶食，區(qū)域乳企如果仍然局限于本地市場，即使上市成功，仍舊難以擺脫被收購的命運。區(qū)域乳企只有不斷走出去，向外拓展市場，提升品牌影響力，才能逐步占據一定的市場和體量。二是提升產品創(chuàng)新能力，在品牌、產品研發(fā)等方面進行投資，才能在激烈的市場競爭中占有一席之地。三是提升核心優(yōu)勢，謀求差異化競爭，比如一些乳企充分利用“新鮮”優(yōu)勢進行生態(tài)化布局。